|
Электроэнергетика-2015. Территориальные генерирующие компании. ТГК.Главная / Инвестору / АО / Территориальные генерирующие компании (ТГК) Автономная некоммерческая организация "Независимая финансовая экспертиза" (сайт ppnf.ru) в конце июня 2016 г., после обработки финансовых итогов прошлого года АО (ПАО), провела ежегодный мониторинг энергетической отрасли (сектор ТГК). Эти компании были созданы в результате разделения активов "РАО "ЕЭС России" в 2006 году. В результате разделения были созданы оптовые генерирующие компании (ОГК), АО "Интер РАО ЕЭС", АО "РусГидро", АО "ФСК ЕЭС", территориальные генерирующие компании (ТГК). Главными видами деятельности ТГК являются генерация и продажа электрической и тепловой энергии. Главный рынок сбыта ТГК - рынок оптовых операторов электроэнергии и конечные потребители тепловой энергии (воды и пара). В процессе исследований ТГК за 2015 год решались традиционные задачи: - определить комплексный показатель надёжности/эффективности (КПНЭ) наиболее крупных предприятий энергетической отрасли (ТГК); - определить прогноз развития энергетической отрасли на краткосрочную перспективу; - составить рейтинг компаний энергетического сектора экономики (ТГК) и рискованность инвестирования в каждую компанию; - выяснить степень финансовой эффективности предприятий с государственным участием и выяснить, существует ли потребность в их приватизации. Аналогичные задачи выполнялись и ранее, итоги исследований можно увидеть на сайте "Независимой финансовой экспертизы". Временной интервал анализа энергетического сектора (ТГК)Обзор энергетической отрасли выполнен на основании анализа финансового состояния территориальных генерирующих компаний (ТГК) на временном промежутке с 2009 по 2015 годы. Исходными данными для анализа послужили годовые бухгалтерские отчеты, выполненные в соответствии с РСБУ (Российские стандарты бухгалтерского учёта). Все документы получены с сайтов компаний, а результаты исследования используют единую методику при изложении финансового положения каждой компании. Финансовый анализ предприятий был проведен вычислением ряда финансовых показателей с разбивкой на 5 групп. В ходе выполнения работ были проанализированы: - агрегированный баланс; - ликвидность и платежеспособность; - финансовая устойчивость; - рентабельность; - деловая активность. На каждом из пяти этапов вычислялся определенный набор коэффициентов, применяемых в российских методиках финансового анализа. Их последующее суммирование и усреднение позволило вычислить степень «веса» каждой компании для дальнейшего сравнения с такими же показателями других компаний, действующих в электроэнергетическом секторе (ТГК). Внимание: годовые отчеты о финансовом положении компаний, прежде опубликованные на нашем сайте (формат .pdf), были проведены с подсчетом только динамических характеристик рентабельности и деловой активности. В настоящее время накоплены статистические показатели по отрасли, поэтому характеристики рентабельности и деловой активности могли быть изменены. Динамические показатели (учитывающие сопоставление с предыдущим отчетным периодом) были дополнены статистическими (сравнение со средними показателями по отрасли). Следовательно, итоговые оценки также могут иметь другую величину. В связи с этим итоговые оценки также могут быть скорректированы (как правило, коррекция незначительна). Таким образом, предлагаемая методика расчетов позволяет сгруппировать финансовые коэффициенты компаний по их функциям и по времени, что поможет менеджерам и собственникам предприятий выявить преимущества и недостатки по обстоятельствам их возникновения, чтобы в дальнейшем получить максимального экономического эффекта. Вычисления характеристик экспресс-анализа предприятий отрасли выведены за пределы статьи. Методика расчетов приведена на ветке нашего сайта https://ppnf.ru/teoria/ekspress-analiz.htm На следующих рисунках приведены графики усредненных финансовых результатов отдельных компаний отрасли за 2009 ... 2015 годы. "Среднее" приведено в качестве сравнительного показателя, по нему можно судить об итоговой эффективности каждого предприятия по каждому году и на всем временном интервале. Итоговые оценки предприятий рассчитываются как среднее от конечных оценок за все годы анализируемого периода (2009...2015 г.г.). Если есть компании, которые не опубликовали бухгалтерскую отчётность на каком-то временном интервале (например, в 2015 году), то они также участвуют в отраслевом рейтинге. Конечные оценки таких компаний рассчитываются как среднее от конечных оценок тех лет, в которых у них имеется бухгалтерская отчётность. Экономические итоги работы энергетической отрасли (ТГК)На следующем рисунке изображен график отраслевых итогов по годам с выделением минимального, максимального и среднеарифметического значения.
Прогноз развития энергетической отрасли (ТГК)Анализ энергетической отрасли (ТГК) проводился по комплексному показателю надёжности/эффективности (КПНЭ) предприятий. До 2012 года происходило небольшое, но постоянное уменьшение среднеотраслевых показателей КПНЭ предприятий. В 2013 году среднеотраслевой показатель начал повышаться. Однако в 2014 г, после экономических санкций и снижения покупательной способности населения, произошло новое падение. График изменения отраслевых значений относительно показателей за прошлый год демонстрирует увеличение разброса минимальных / максимальных значений финансовой эффективности компаний. Это говорит о том, что в 2009 году положение рыночного равновесия было утеряно, но в 2015 году энергетическая отрасль снова приходит в равновесие. Продолжение графика на 2016 год позволяет с высокой долей вероятности предположить следующее: - при неизменном состоянии мирового рынка и отсутствии форс-мажорных явлений в российском сегменте усредненное значение финансовой эффективности отрасли незначительно увеличится; - разброс между минимальными и максимальными показателями отрасли будет уменьшаться; - на данный момент в секторе ТГК существует потенциал роста, который при жесткой политике импортозамещения и грамотном инвестировании может дать хороший эффект на среднесрочном горизонте, поскольку линия средних значений отрасли движется к величине 0,5 снизу. Перспективы развития электроэнергетики (ТГК) в значительной степени влияют на котировки акций компаний, занятых в этой отрасли экономики.
Анализ среднеотраслевой эффективности дает следующие результаты. Разброс между минимумом и максимумом за рассматриваемый отрезок времени равен 20%, а колебания эффективности происходят около средней величины 0.5, в 2014 году демонстрируя её минимальное значение, показывая падение КПНЭ сектора ТГК. Тем не менее в 2015 году произошло колебание КПНЭ в сторону увеличения. Следовательно, перспективные вложения в энергетику (сектор ТГК) покажут неплохой рост. Сравнение положения компаний энергетического сектора (ТГК) в динамикеЛидеров и аутсайдеров отрасли можно определить, просуммировав итоги финансового анализа предприятий за каждый год и присвоив им "место"в отраслевом рейтинге. Результаты подобной "олимпиады" приведены в графическом виде на страничке всех предприятий.
По сумме всех показателей финансового состояния за весь рассматриваемый период времени (2009…2015 г.г.) компания "Мосэнерго" (ТГК-3) занимает лидирующую позицию в отрасли. На втором и третьем местах стоят компании "Фортум" (ТГК-10) и "ТГК-1". На предпоследнем и последнем местах стоят компании "ТГК-14" и "ТГК-2". Динамика "мест" по годам отражена ниже. Она показывает, что в 2015 году ведущая компания поменяла места с третьего на второе, а вторая по общей сумме "Фортум" снизила позицию с первой на четвёртую. Последний по списку, "ТГК-2", в 2015 году переместилась с восьмого на седьмое место. Высокий результат в 2015 году демонстрирует ЭнергосбыТ Плюс (Волжская ТГК (ТГК-7)), поднявшись с одиннадцатого места на третье. Плохой результат у ТГК-14 (переместилась с шестого места на десятое). Гистограмма показывает изменение позиции компаний в отрасли на начало и конец 2015 года. Собственность и КПНЭ энергетических предприятий (ТГК) на в 2009...2015 г.г.Как и ранее, проверим основную "либеральную" идею : насколько зависит успех финансовой деятельности предприятий от участия в них государства. Для этого определим собственников каждого предприятия. Таблица отражает изменение положения компаний в отрасли на промежутке последних 7 лет.
По сумме всех показателей финансового состояния за весь рассматриваемый период (с 2009 по 2015 годы) компания "Мосэнерго" (ТГК-3) с государственным участием и участием субъекта федерации (г. Москва) в акционерном капитале стоит на первом месте по отрасли. Второе и третье места занимают компании "Фортум" (ТГК-10) и "ТГК-1". Предпоследнее и последнее места занимают компании "ТГК-14" (государственная собственность) и "ТГК-2" (частная иностранная + российская собственность) в структуре ценных бумаг. Следовательно, предположение о том, что негосударственный собственник более эффективен, не всегда верно, и позиция "Мосэнерго" (ТГК-3, государственая собственность) это полностью отрицает - первое место по финансовому результату всего периода. В то же время "ТГК-2" (частная собственность) занимает последнее место по финансовому результату последних семи лет. Приватизация госкомпаний не обязательно повысит эффективность их деятельности. Независимая Финансовая Экспертиза: ссылки по теме
►Энергетические компании◄ ►Анализ энергетической отрасли (ТГК)◄ ►Методика финансового анализа◄ |
ПРИМЕЧАНИЯ: 1) Сайт находится в режиме наполнения, просьба отнестись с пониманием; 2) Для корректной работы нужно включить Javascript в настройках браузера; 3) Согласно закону 222-ФЗ НКО не является кредитным рейтинговым агентством, поэтому термин "рейтинг" на этом сайте имеет значение "место", "позиция в списке". 4) Ссылка на материалы сайта при их цитировании или использовании обязательна.
Вверх
Вниз
|